医疗健康产业基金蜂拥而上 PE机构欲转身做VC

刚刚过去的2010年，医疗健康产业名列IPO数量多的四个行业之一，而以截至创业板上市一周年的数据来看，各行业企业IPO平均账面投资回报率高的行业是医疗健康，平均投资回报率为18.68倍。各类医疗健康产业基金先后成立，项目争夺战硝烟四起。

在医疗健康产业进入白热化争夺战的关口，该如何投资？“我们去年完成了三个医疗健康产业项目的投资，投资金额接近两亿，项目前移，专注细分行业同时不放弃后端项目。”前日上午，深圳市高特佳投资集团董事长蔡达建接受南都记者专访时认为，多做VC，做专业化的VC。

医疗产业需求还将进一步放大

按照ChinaVenture投中集团统计的数据，从行业分布来看，2010年IPO中国企业分布于19个行业，案例数量多的四个行业分别是制造业、IT及能源行业和医疗健康。创业板一周年的数据显示，医疗健康和TM T受投资者关注，V C／PE背景企业所占比例分别为76.9%和72.5%。

“我们从2003年就开始对健康产业进行布局了。”蔡达建说，除了投资医疗器械的迈瑞医疗外，仅在2010年，公司就投资了三家医疗健康产业的公司。截至去年年底，深圳市高特佳投资集团已在医疗健康领域投资了7家企业。

蔡达建认为，随着医改方案的出台，中国老百姓在医疗方面的潜在需求被释放后，医疗产业的需求会被进一步放大，这个行业的增长空间还很大。

此前，建银医疗基金有关人士也表示，非常看好全国性和区域性的药品流通龙头企业，将支持它们通过兼并重组等方式继续做大做强，向下延伸销售网络，实现基层网络的有效覆盖。

“我们的战略是，专注于行业研究和产业链的打通，发现企业，培养企业，但同时不会放弃后端项目的投资。”蔡达建告诉南都记者，公司去年投资了6个亿的后期项目，今年也不会少于这个数字，但主要的精力则放在行业研究和细分机会的挖掘上。

在跟踪了长达三年之后，去年10月，深圳市高特佳投资集团约4000万投资了医疗服务企业深圳市众安康后勤服务有限公司。据介绍，这是一家1999年成立的综合性现代后勤管理服务专业机构，主要从事医院后勤管理服务，已经接管了数十家大型医院，能够把医院的后期服务全部带下来，也可以专门外包某一块业务。

医疗三子行业受关注

“这周跑了五个城市，得出结论如下：1)不分南北，每个城市的天气都很冷。2)不分东西，每个城市的投资都很热。3)不分早晚，每个城市的项目都很贵……”业内人士不久前在微博中的一段话正是对当前投资领域的真实写照。

2010年的中国，想找一个比创投更热的行业似乎很难，PE这碗饭不好吃了，怎么办？

蔡达建给出的答案是多做V C，做专业化的V C。蔡达建特别看好医疗器械、生物制药与中药行业。

医疗改革政策出来之后，大家都知道行业有好的机会，但如何去把握？蔡达建认为，从创投的思路来看，比较集中的是两个方面，一方面主要是后期项目的争夺；一方面是做V C的角色，培育项目。

“过去几年生物制药的复合增长率达到了40%左右，中成药30%左右，仿制药也有了20%以上，这都是市场化的一些细分。”蔡达建说。

2010年，深圳市高特佳投资集团投资的另外一家医药企业是深圳市贝斯达医疗器械有限公司。贝斯达主要生产核磁共振为主的医疗设备，“我们投资了约6000万”，蔡达建介绍，投资迈瑞医疗之后，公司对医疗器械行业的关注增多，有10多名专门的团队成员进行研究。

具体到中药类企业，蔡达建强调，首先要有独到的品种，技术方面门槛不高，但是营销渠道、品牌形象很重要。拿2010年投资的海南一家制药有限公司为例，“市场非常重要，对中药企业来说，相比而言，生物制药则对技术要求高很多。”

创投进入分化期

事实上，“专业专注”这在金融危机前夕就一直是创投行业一直在说的话题，创业板开启后，众多资本一涌而上，项目的争夺战激烈启动。在白热化中，后期项目挤压的空间越来越小，项目前移被迫提前。

“未来是一个行业分化的时期，PE与VC的划分将更加明确，对PE的资金要求更高一些，V C则越来越强调专业化。”蔡达建告诉南都记者，公司的做法是，更多的精力花在行业主题项目的研究与选择。

依靠这样的策略，深圳市高特佳投资集团在2010年投资了16个项目，郑煤机[37.37 -0.61%]、山东矿机[22.00 -0.90%]挂牌上市且分别取得了近10倍的收益。“专注前期但不放弃后期项目的投资是目前比较明智的选择，但我们长远的规划主要在中前期项目相关的主题基金的布局。”蔡达建说。

事实上，已经有众多机构开始布局主题基金，关注专业领域的机会，如九鼎投资于2009年底成立关注民营医药行业的投资基金，达晨创投的文化产业基金等等。

ChinaVenture指出，对于VC／PE机构而言，成立专业化基金，能够以更专业的团队、更关注的投资战略形成在某个细分行业的竞争优势；对企业而言，则能够利用专业化基金有效地整合产业链，以增强企业竞争力及塑造品牌。专业化基金将成为未来股权投资基金尤其是创投基金市场的一个重要发展趋势。

囡囡姐姐，你好！春节即将到来，可我的心情感觉不到一点点儿欢喜，因为害怕回家看到不景气的家。家里有妈妈、哥哥、嫂子以及两个幼小的侄子。哥哥是一个无业游民，有时还参与赌博，家里只靠嫂子一点工资养家糊口。我毕业就在外地工作，平时省吃俭用存了点积蓄，常寄钱回家给哥哥劝他做点小生意，让全家过上好一点的日子，可是他从不听劝说。每次回家看到支离破碎的家心里很是酸楚