“医改受益”成2008医药行业投资主题

“医改受益”将是2008年医药行业的一个投资主题。在这一行业中，投资者重点关注的应是医药商业、生物制药、中药、OTC、普药及医疗器械。

    由于中国医药市场的庞大需求，塑造了该行业较高的成长性及良好的回报预期，成为投资者关注的重点领域。

    2007年1~10月医药行业实现总产值5073亿元，同比增长25.87%。子行业中，化学制剂和中成药成为拉动2007年医药行业增长的主要力量。在2007年，医药领域也发生了多宗投资案例，如佳美口腔、九州通集团和蓝韵医疗等。每个项目都是涉及千万美元以上的投资。2008年，随着医改政策的确定，医药领域必将出现新的投资热潮。

    笔者认为，影响2008年医药行业投资的主要因素是医药体制改革。同时，我国宏观经济走向以及全球经济的变化等因素也会对行业发展产生较大影响。虽然目前医疗体制改革还没有确定终方案，但同时补贴供方和需方的方向已确立。目前，补贴需方的工作已经在逐步展开，城镇居民医疗保险体系和农村新农合医疗保险体系都会得到政府的补贴，并和城镇职工医疗保险体系一起，成为覆盖全民的医疗保障体系。医疗体制改革方案的推出一定会改变我国目前的医疗体系和用药结构。可以预见，“医改受益”将是2008年医药行业的一个投资主题。据保守估计，由于医改所带来的市场增量至少在1000亿元左右。笔者认为，在这一行业中，投资者重点关注的应是医药商业、生物制药、中药、OTC、普药及医疗器械。

    医药商业应是“医改”直接的受益者。未来的药品流通渠道一定是向扁平化和连锁化发展，这就要求建立覆盖全国的医药商业网络。而我国目前医药商业网络条块分割，集中度仍然很低，这与未来新的市场趋势是极不适应的。因此，随着医改的深入，必然会产生更多全国性的连锁医药商业公司。具有全国性的网络或区域性优势以及异地扩张可能的医药连锁企业应成为投资者的重点关注对象。

    生物制药将面临“医改”、创新双重机遇。生物制药企业是值得投资的一个医药子行业。因为创新一直是国家政策鼓励的重点，而医药板块中生物医药是具创新活力的板块，且与国外的技术差距小，存在后发优势。因此，我们应该重点关注生物制药领域的疫苗、血液制品、诊断制剂等关系大众健康的必需品。

    中药和OTC产品可能成为大众市场扩容的大受益者。发展中药事业成为全国医药卫生工作会议上确定的2008年五项主要工作之一。在农村和社区医疗体系构建中，政府明确指出要鼓励中药的发展，而中药在一些常见病上也确实有其独特的疗效。中医药作为我国独特的医药行业，具有强大的生命力和较高的竞争力。因此，从市场竞争力和发展前景来看，我国独具特色和规模的中医药企业拥有很好的投资机会。

    此外，部分OTC企业因为品牌和渠道优势，在市场上拥有良好的形象，面对大众市场不断增加的医疗需求，其竞争力非常明显。我们则应重点关注具有品牌历史的传统中药企业以及具有现代OTC营销网络的企业。

    普药将成为基本用药制度改革的收益者。基本用药面向基层消费市场，随着社区医疗、新农合等制度的健全和发展，市场对于低端药品的需求会放大，一些基本用药有望焕发活力。这就明确了普药类公司在未来的医改中将获得重大收益。

笔者较为关注具有一定品牌和销售渠道的规模企业。

    医疗器械的成长性将得到进一步凸显。医疗器械是医药行业的重要组成部分，随着近些年我国机械和电子技术的发展，医疗产业从只能生产低端的普通医疗器械（如温度计、血压计、听诊器等）向高端的核磁共振扫描仪、CT机等大型设备发展。整个行业处于比较快速的发展周期。但是行业利润主要集中在迈瑞医疗等高端企业上，而其他生产低端产品的企业前景不容乐观。因此，投资者要重点关注的是具有一定技术含量、具有进口替代能力的医疗器械企业。同时，有一定规模和质量保证的、生产重复使用的医疗器材消耗品的企业也有一定投资价值。

    此外，随着我国经济发展和医药知识产权保护力度的加大。我们也应加强对健康管理、新药研发、检测外报、CRO等领域的关注。

    目前，行业内有很多企业准备引入投资者。关于企业融资和选择投资合作伙伴，从笔者过去多年的经验来看，要想吸引投资，企业要做好以下几个方面的准备：一，要明确企业的发展思路和战略，成为一家专注型的企业；二，着力打造企业的核心竞争力，突出优势，尽快确立在行业中的领导地位；三，做好充分准备，借助专业人员的力量撰写一份较详细、规范的商业计划书，并有针对性地与能给企业带来实质性帮助的基金联系，选择适合自己的机构合作；四，切不可以价格高低作为选择合作伙伴的先决条件，一定要选择一个能给公司带来大附加价值的合作机构。因此，基金对医药行业的理解和该基金本身的品牌影响力应是企业选择合作伙伴要考虑的重要因素。（作者系联想投资有限公司投资经理）