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超声设备毛利率提升 进口份额降了!

文章来源:21世纪经济报道发布日期:2017-09-14浏览次数:137

 随着国内超声龙头不断推出新款高端设备,曾被视为“禁区”的三级医院通道逐渐破冰。
  日前,开立医疗发布2017年半年度报告,公司1-6月营业收入4.24亿元,同比上升64.05%,实现归母净利润7365万元,同比上升120.62%。
  开立医疗方面表示,得益于去年高端彩超S50推向市场,高毛利产品增速超过600%。相较低端产品,S50毛利高出10%-15%,随着产品不断放量和占比提升,彩超毛利率由去年底的68.97%上升至71.69%。
  开立医疗成立于2002年,2014年底完成股改,2017年4月6日登陆创业板。其主营业务为临床医疗设备的研发和制造,产品涵盖超声诊断系统、电子内镜系统、体外诊断系统,在超声诊断领域,产品几乎覆盖所有适合超声影像诊断的医疗领域。
  部分医疗机构及券商认为,除超高端市场外,国产超声设备的进口替代进程将加速推进。
  毛利率提升
  近年来,随着研发不断进步,超声产品的毛利率进一步提升。
   “超声的核心技术在于超声探头的性能。在临床中,不同场景需要的超声探头不尽相同,对检测范围、灵敏度、清晰度的要求也存在差异。”武汉一三甲医院彩超诊疗室负责人认为,探头是否满足临床需要,是国产和进口品牌的差距所在。
  开立医疗招股说明书显示,此前公司开发并获批的S50,在图像清晰度上基本达到高清标准,可以满足临床科室90%以上需求。因其拥有多种类探头。其中单晶探头基本达到超声三巨头通用电气、飞利浦、西门子的工艺水平。
  技术突破显现在了毛利率一端。公开数据显示,开立医疗超声产品毛利率从2012年的57.9%提升至2016年65.0%,S50问世后,2017年中报彩超毛利率提升至69.2%。
  竞争对手迈瑞医疗的做法是,将2013年收购的海外企业Zonare的生产环节逐步转移至中国总部,以此降低成本。其2014年至2016年的医学影像类产品的毛利率分别为65.06%、65.27%、68.54%。
  对此,天风证券医药行业研究团队在研报中表示,开立医疗的S50与迈瑞的DC-8/R7同属中高端产品,是进口替代主要的战场。终端市场主要包括乡镇医院、民营医院、三甲医院中的“干活机”等,这部分客户临床需求大,对机器价格敏感性高,因比同档次进口仪器价格低20%-30%,故获得市场广泛认可。
  国产品牌市场巨大

  国产超声设备未来的成长空间仍旧巨大。
  IHS统计,2014年全球医用超声诊断设备市场规模为62亿美元左右,预计2019年达到74亿美元。中国的增速更快,2014年,中国超声诊断设备市场达69亿元,预计2019年可达91亿元。
   “超声诊断设备起初一直被国外品牌垄断,通用、飞利浦、西门子几乎占据全部市场份额。”上述彩超诊疗室负责人告诉21世纪经济报道记者,从2004年台国产彩超面世开始,经过十几年发展,国内彩超逐步从中低端向高端市场迈进,“开立、迈瑞等国产厂商近几年陆续研发出中高端产品,挤压了进口品牌的市场空间,目前进口品牌市场份额已下降至70%”。
  作为国内超声产品两大龙头,迈瑞和开立在过去几年里经历了稳速增长期。迈瑞医疗招股说明书显示,医学影像类产品收入2014年至2016年分别为219987.41万元、223094.21万元、235433.93万元。开立医疗2012-2016年彩超产品平均占比为82.2%,主营业务收入从2012年的4.84亿元增长到2016年的7.19亿元,年复合增长率10.4%。
  一升一降之间,行业技术壁垒逐步推倒,国产品牌将进一步提升市场占有率。
   “自2016年开始,超声国产龙头的增长显著超过进口品牌的增长,也超出行业平均增长。”上述天风证券研报认为,随着控费不断执行,国产设备以优异性价比逐步挤占进口品牌份额,尤其是在走量的设备上,具有很大竞争优势。
  差异化竞争
   “一方面,中国超声市场客户是各大医院及医疗机构,独特的医院分级制度造成医疗资源分布不均;另一方面,在超高端彩超市场,国内彩超厂商与进口企业还有较大差距。”上述彩超诊疗室负责人表示,在两方因素的共同作用下,国产彩超与进口产品形成了差异化竞争格局。
  该负责人进一步解释,三级医院收入高,医疗经费充足,因此成为进口超声产品的主要销售渠道。而国产超声仪相对廉价,进口替代对象主要是高等级医院和低等级医院,中等级别的医院更愿意采购进口货,因其操作更简便,也更加耐用。
  现阶段国产设备与进口高端机型仍然存在差距,具体体现在算法、材料、临床认知等细节的深度优化上。“进口高端机型能够辅助医生完成一些基本的功能诊断及数据分析,比如超高端心脏彩超除了可完成二维成像外,还能在此基础上分析心肌运动、心脏的梗死状态、心肌功能的衰退等机理。”上述彩超诊疗室负责人表示,三甲医院需承担部分科研任务,往往对机型精度要求更高,因此进口高端机型成为。
  天风证券研报认为,超声医疗器械领域的进口替代趋势不可逆,只是时间长短问题,这取决于临床医学的发展、对需求的认识和积累、配套设备和企业的发展、工业水平等因素。未来国产品牌还将继续抢占进口市场份额,进口品牌仅能保留超高端的和特定超声检测市场,满足医生科研和临床的特定需求,其他市场份额有望被国产品牌取代。