两票制后净利润“腰斩”？这药企豪掷16亿收购欲提振业绩

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近日，誉衡药业发布公告称，拟16亿元收购POS机商上海瑾呈信息科技(集团)有限公司(简称：瑾呈集团)70%股权，双方已签订了《收购框架协议》。之后深交所下发问询函，要求对瑾呈集团的业务模式、业绩大幅增长、承诺净利润的合理性等问题进行说明。据业绩预告显示，誉衡药业预计2017年净利润在2.87亿-4.30亿元之间，同比下滑40%-60%。然而，此次收购能否让誉衡药业在未来提振业绩呢?

拟16亿收购POS机商

据了解，瑾呈集团专注于支付领域的市场端服务业务，属于第三方收单外包服务机构，业务包括但不限于银行卡收单业务、线上扫码支付业务、银联快捷支付业务等，其中主营为银行卡收单业务的市场端服务业务。

瑾呈集团主要财务数据(单位：万元)

注：未经审计;营业收入、净利润为瑾呈集团总部(成本运营中心)、各下属子公司的简单相加，暂无合并范围数据。

从瑾呈集团财务数据来看，与2016年相比，2017年1-10月大幅增长，营收从6490.29万元增至近4亿元，净利润从1601.43万元增至1.37亿元。对此，誉衡药业在公告指出，瑾呈集团在2016年启动对行业内代理商的整合，第四季度完成了对15家下属子公司的控股，业务范围覆盖湖北、江苏、陕西、山西、河北等9个省份，2016年底，合作商户数量约52万户，2016年实现交易金额1198.54亿元。2017年季度新增16家控股子公司，合并报表范围进一步扩大，2017年10月底，合作商户数量约345万户，1-10月实现交易金额5201.60亿元。

2018-2020年瑾呈集团承诺净利润分别为3.5亿元、5.5亿元和9亿元。誉衡药业在问询函答复的公告中指出，该业绩承诺系综合考虑瑾呈集团核心竞争力、业务拓展及商户规模扩大等因素得出。而对于业绩承诺补偿机制的形成、可执行性等问题，鉴于公司未曾涉足支付领域及第三方收单外包服务行业，基于谨慎性原则，为避免损害公司及股东利益，经双方多次沟通、协商，在《收购框架协议》约定了较为严苛的业绩补偿条款。

净利润下滑靠收购提振业绩?

誉衡药业近年业绩一览(单位：亿元)

誉衡药业在骨骼肌肉、糖尿病、心脑血管、维生素及矿物质补充剂等领域拥有重磅级产品集群，主要有鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液、硫酸氢氯吡格雷片、奥美沙坦酯片等多个产品。

据2017年第三季度报告显示，誉衡药业业绩连续三个季度出现下滑，前三季度净利润2.87亿元，同比下滑近50%，而营收同比下滑4.86%。预计2017年净利润在2.87亿-4.30亿元之间，同比下滑40%-60%，2016年净利润为7.17亿元。对于业绩下滑，誉衡药业表示，一是受两票制政策推进影响，公司逐步调整现有销售渠道，降低渠道产品库存，产品发货减少;二是部分产品销售受国家医保目录调整影响;三是收到的政府补助较上年同期有所下降;四是继续加大生物药的研发投入。

实际上，誉衡药业在过去两年已推进战略转型，通过与药明生物合作涉足生物药领域及与京东邦能合作涉足慢病、大健康领域，初步完成了在转型方向上的探索。为进一步加快战略转型，公司拟逐步剥离/出售部分与战略方向不匹配的传统制药业务，集中资源加快生物药领域布局(包括但不限于搭建生物药平台，加大年度投入金额，为生物药团队建立股权激励机制等)及大健康领域布局;此外，公司拟引入新的业务，培育新的盈利增长点。

誉衡药业在公告中指出，如果本次交易得以推进，一是为公司与药明生物合作开发的PD1项目的临床研究、LAG3项目的临床前研究以及加快推进生物药产品线的布局、生物药战略的落地提供充足持续的资金支持;二是借助瑾呈集团的渠道、人力资源等优势，探索新销售模式，为未来拟开展的大健康领域产品的落地奠定基础。