医疗器械 下游需求旺盛推动股价持续活跃

　进口替代赋予成长动能

　　医疗器械2002-2009年工业产值复合增长率高达28.5%，远高于同期医药工业的20.9%，使得其占医药工业产值的比重从2002年的6.7%上升到2009年的9.4%。但是相比全球医疗器械42%的占比，中国医疗器械的份额还有非常大的提升空间，因此，行业分析师推测未来10年医疗器械的增速仍将持续超越医药工业，达到25%左右的复合增长率，从而推动着行业龙头企业出现更为快速的成长速度。

　　而且，在行业发展过程中，进口替代的效应将特别突出。中国医疗器械市场份额的65%左右由中低端医疗器械占据；而占35%的高端医疗器械主要分为高端医用设备和植入性器材，国内介入的厂家不多，高端医疗器械仍然主要是跨国公司的天下，占据市场份额的70%左右；而本土企业是中国中低端医疗器械市场的主要玩家，占市场份额的80%左右。

　　但就目前来看，替代效应开始有所显现。一方面是因为国内医疗器械龙头企业已登陆资本市场，凭借着资本市场的支撑，不断投入，从而厚积薄发，渐开始释放出强劲的技术优势。另一方面则是因为我国国家整个技术水平的提升也为高端医疗器械设备的替代提供了较佳的市场背景。比如说植入性器材等行业已经开始了进口替代，乐普医疗(300003,股吧)等相关上市公司的业绩成长趋势就显示出这一点。所以，就未来的发展趋势来说，进口替代将打开我国医疗器械行业上市公司的业绩高成长空间。

　　两大细分产业或迎高成长

　　与此同时，就行业发展趋势来看，有两个细分产业具有较强的确定性成长的趋势。一是受益于新版药品GMP的医疗器械行业。《药品生产质量管理规范（2010年修订）》自2011年3月1日起施行。分析人士认为，新版GMP在硬件方面主要提高“无菌”的标准。故医疗器械、设备类企业将明显受益。因为由于相当数量的企业尚不具备新版GMP标准，这部分企业需要在5年内投资购买生产设备进行改建或者新建生产设施，以达到新标准的要求，所以，东富龙、新华医疗等上市公司将面临较好的行业需求，东富龙的持续增长的订单就是好的说明，看来，公司未来两三年的业绩有望保持着高成长。

　　二是家庭医疗器械。我国的家用医疗器械市场处在高速增长初期，据一些统计数据计算可知，2009年中国人均家用医疗器械费用不到7元，相对于美国的90元/人以及日本的75元/人，有极大的提升空间。与此同时，家用医疗器械的普及率还非常低。汞柱式血压计是家用产品中普及率高的，但在中国1.6亿高血压病人的情况下，血压计年销量不到500万副，而美国5000万高血压病人带来的电子血压计年销量超过1000万副，普及率差距很大；在中国沿海和发达地区，糖尿病患者中也仅有10%的病人在使用血糖自测仪器或装置。由此可见，我国家用医疗器械的普及率远低于10%，提升的空间非常大。而且，随着老龄化趋势的来临以及居民收入提升等因素，未来我国家庭医疗器械行业的确面临着广阔的发展空间。