07美国生物制药医械行业共飨91亿盛宴

对美国生物科技和医疗器械企业来说，2007年又是一个丰收年。在这个行业里产生了大的风投交易，清楚地透露出风投家们目前关心的是什么

    “普华永道国际会计公司和美国创业投资协会近期联合发布了一份关于风险资本走向的报告。报告中指出，2007年，风险资本家向美国生物制药公司和医疗器械公司注入了91亿美元资金，创下历年来的新高。”

    2007年募资增幅达20%

    根据普华永道公开的报告，2007年，风险资本家向美国各行业的3813家公司投入了294亿美元的资金，是自2001年以来投入高的；其中，大约31%的资金即91亿美元投向了生物制药和医疗器械行业，使得生物制药和医疗器械公司募集到的资金比2006年高出了20%，达到了历年来的高记录。

    投向其他行业如软件行业的资金为53亿美元，同比增长了2.7%；投向网络公司的资金为46亿美元，同比增长了12%。整体上，美国所有行业获得的风投增长了11%，但相比之下，生物制药和医疗器械行业20%的风投增长幅度还是“跑赢了大盘”。

    长期以来，传统制药公司一直依赖用化学方法来开发产品，而生物制药公司则是利用基因和细胞来开发用于治疗癌症、关节炎等疾病的药物。现在，传统制药公司已经意识到不能轻视这些生物制药公司，因此，正不惜投入大笔费用与生物制药公司结成战略联盟，目的是为了加快新产品的开发，以取代专利即将失效的现有产品。

    费城一家管理着6亿美元风险基金的QuakerBioventures公司的创办合伙人SherrillNeff说：“大型制药公司的前景有些不妙，这对我们来说确实是个好消息，我们正处在得到风险资本支持的生物制药公司和大型制药公司共进退的初级阶段。”

    在此前的一次记者招待会上，SherrillNeff表示，投资者继续将资金砸向生物制药行业，是因为这一行业拥有大型制药公司所需要的能带来长期的创新能力，大型制药公司拥有小规模公司所不具备的资金流、营销专长等，因此，它们很自然地成为后者的合作伙伴和收购者。

    向生物制药和医疗器械公司投入了25亿美元的位于加州旧金山南部MPMCapital公司的一名负责人说：“其实青睐生物制药公司已经在计划中了，现在这股风潮来得更加猛烈了。”比如，辉瑞公司宣布将收购封闭型控股企业、加州拉荷亚的生物制药公司CovX，以获得对方正处在早期开发阶段的两只抗癌药和一只抗糖尿病药物；位于新泽西州的Celgene公司以29亿美元收购了位于科罗拉多州的Pharmion公司；日本卫材公司以39亿美元收购了美国生物制药企业MGIPharma公司。

    未来不见得乐观

    然而，生物制药和医疗器械行业的投资者也存在几分担忧。首先，美国国立卫生研究院的预算正面临着紧缩的压力，这很可能直接影响到国立卫生研究院的多项研究，要知道，国立卫生院曾经创造了许多重大的发明，这些发明正是生物制药公司研究得以开花结果的基础。其次，专利法的修改、控制高药价的立法准备可能会对生物制药公司形成一定限制。

    事实上，并不是所有生物制药公司都能在募资之路上一帆风顺。虽然生物制药公司致力于研究的传染病、眼科疾病以及糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域仍然得到风投的宠爱，但在实质研发进展中所遇到的阻力越来越大，往往使得投资者的投资脚步有所迟疑。比如，开发抗癌药物的公司在募集新资金上就遇到了困难，由于有太多的公司都在寻找同样的商业机会，以至于新的临床试验要招募到足够的病人变得越来越困难，从而阻挡了试验的进程。

    在经历了对生物科技概念的狂热追捧之后，资本市场如今已经能冷静看待生物制药行业。风险资本家已不再将IPO（公开发行股票）视作能一夜暴富的途径。根据网络杂志《信号》提供的统计数据，2007年，生物科技行业只有25家公司公开上市。在这种情况下，风险投资家相应改变了投资策略，比如计划在更长的一段时间里投入更多的资金，如此一来，就能够将生物科技公司出售给规模更大的制药企业以谋取更高的利润。SherrillNeff说：“在我看来，走IPO之路几乎就是幸运发大财的机会。但是现在，我们不会采用这一方法。”

    美国风投家：今年继续看好医保领域

    即使2008年对风险投资家们而言，不可能有预测未来的水晶球出现，但是从业经验还是赋予他们对整个医药保健领域较强的洞察力。MPMCapital公司的合作伙伴JimScopa、VersantVentures公司的主管RossJaffe、NLVPartners公司的主管PhilippeChambon这3位医疗保健领域风投专家，对该领域2007年的风险投资活动进行了总结，同时，对2008年的趋势发表了自己的看法。

    观点一：医疗保健领域风投基金有望稳步增长

    Chambon：对医疗保健领域的风险投资家们来说，2008年将是平淡的一年，不存在导致该领域风险投资大幅波动的因素。医疗保健领域的风投市场将保持相对稳定，在接下来的几个月内继续增长，公司在2008年在医疗保健领域的风投模式将保持不变，甚至将延续到2009年。

    2008年是美国的大选年，我认为随着即将到来的大选，以及围绕FDA和赔偿等问题，2008将是不平凡的一年。但是从风投的水平上来说，2008年将是过渡的一年，不会对业务造成太大的影响。

    Jaffe：2007年受到IPO的推动，风险投资基金比较充足，2008年医疗保健领域的风险投资将继续强盛。从近期来看，医疗保健领域的风投活动不会发生根本性变化，但是，正在增长的医疗保健支出将成为2008年大选的主要热点。这就导致许多不确定性的产生，再加上FDA和管理机构的重组、补偿的问题，2008年医疗保健领域的风投活动有可能是持平，甚至还会轻微的下滑。

    Scopa：2006年至2007年的风险投资活动保持了相对的连贯。作为投资者，我们的注意力将更多地放在与临床、商业机会同样有吸引力的活动方面。

    观点二：生物制药、医疗器械、特色制药和诊断领域吸引眼球

    Chambon：医疗器械行业的并购市场正在复苏，诊断领域的风投活动也正在增强。我们在这些领域看到了更多的风险投资活动，虽然这些活动还只是涓涓细流。2007年10月，NLVPartners完成了4.5亿美元的融资活动，正在对这些资金进行配置，这些资金将主要投入到生物制药、医疗器械和诊断领域中去。 

    Scopa：MPMCapital正对MPMBioVenturesⅣ期资金进行配置，这次融资获得了5.5亿美元的资金，投资方不但包括以前已向该公司投资的老客户，还吸纳了许多新客户加盟。作为商业交易的生物技术在过去几年内已经获得快速发展，但是，这并不意味着对生物技术领域的所有投资都能获得好的回报。在某些情况下，临床数据是好的，但是商业化的运作并不是很理想，关键在于产品的临床试验结果是不是令人注目，这个产品的真正的差异化在哪里。MPM公司90%的投资都是面向生物技术、特色型制药或医疗器械，这些领域的风投活动不会急剧减少，不过，医疗保健领域的风投增幅将比较小。

    Jaffe：从对疾病表象进行研究开始转向从对疾病基因组进行研究是医疗保健领域的一个变化。前者是指医生仅从表面现象对疾病进行研究，后者是指医生从基因构成的角度来对疾病进行研究。因此，对开发出更好的分子诊断产品的关注使诊断领域再一次成为投资者们关注的焦点。

    2007年医疗器械比以往吸收到了更多的投资，这种势头在2008年不会发生太大的变化。不过，对产品的赔偿仍然是一个问题。

    对新技术的审查日益严格以及新技术的安全性，是风投家们面临的挑战。我们必须要更清楚地向投资者解释新技术的机制，还要让他们明白医疗保健领域的治疗方法中只有极少数没有风险。

    观点三：在并购市场挖掘良机

    Scopa：2007年的IPO高于近的几年，并购活动保持了强盛的势头。2008年，由于战略投资者将继续进行投资，并购将继续保持这种势头。大型收购者特别是战略投资者，现在可以进行更早期的投资活动，三四年后退出，紧接着获得积极的Ⅱ期临床数据，反之，5~7年的投资时限对于他们来说不太合适。

    Jaffe：并购市场为风投家们提供了许多非常有意义的机会。大型企业需要收购小型企业来填充研发线，并且这种收购还会继续增长。近，我们正在将更多的精力放在国内新兴企业，或对我们所知的或已经和我们进行合作的企业进行孵化。另外，还有一个变化，风投家们对临床需要的经济学研究越来越关注。