乐普医疗深度研究报告:黄金行业的明星企业

　　介入医疗器械行业发展潜力巨大,市场处于快速增长期;乐普医疗公司处于行业领先位置,研发和营销都有优势。

　　公司主要业务包括:冠脉支架系统和先心病治疗的封堵器。冠状动脉介入(PCI)手术是目前治疗冠心病的佳疗法,但我国PCI 手术应用比例极低。随着人口老龄化进程加速及发病率的上升,市场潜力巨大。同时,二线城市能做PCI 手术的医院不断增加,各地医保政策逐步将支架费用纳入报销范围,促进了支架需求增长,预计未来保持30%以上增速。

　　公司从支架产品入手,收购封堵器生产企业,充分挖掘在同一科室的营销网络价值。

　　公司核心竞争优势在于:研发能力强,较早开发出支架产品,目前在研无载体支架系统,具有先发优势。市场份额高,2008 年公司药物支架市场份额为25.8%,位居第二。

　　业绩预期。预计公司2009-2011 年EPS 为0.71、0.94 和1.19 元,总市值目前超过200 亿元。但公司成长性好,09 年业绩同比增长超过40%(若考虑所得税增加,实际业绩增长超过50%)。我们认为公司较其他医疗器械企业应有估值溢价,长期给予“”评级。

　　公司后续看点多。新一代无载体药物支架正处于审批阶段,未来对业绩有推动。公司现金充足,具备收购相关公司的实力与可能性。

　　本文来源：腾讯网