医药业集中度低急需洗牌 标的稀缺并购难度加大（二）

　　2008年日本药企三共株式会社耗资46亿美元，收购了印度仿制药商兰伯西，创下印度当时规模大的上市公司跨国并购纪录。不过，三共的运气却不太好，在收购完成不久后，兰伯西位于印度的几家工厂接连出现品质管理问题。
　　根据当时媒体报道，美国FDA将兰伯西生产的药品列入禁运品种，其股价因此一落千丈。根据相关机构的评估，三共在收购兰伯西半年后，其损失达到了220亿元人民币，此外，兰伯西还向美国政府支付了约30亿元人民币的和解费。终，三共对兰伯西的收购以失败结束，公司将所持的兰伯西股权转让给另一家印度制药公司。
　　而这绝非个案，胡雪峰提到，“麦肯锡对英美两国并购的研究发现，只有23%的并购企业获得了收益，77%的并购以失败告终。”这超过七成的失败案案例，甚至还不包括那些在收购之前就宣告夭折的案例。
　　此外，质优价廉标的日益稀缺，也为目前医药行业的并购增加了难度。中钰资本管理（北京）有限公司投资部副总裁郭庆表示，“目前我国有4000多家医疗企业，抛去100多家上市公司，以及已经被并购的接近500家企业，其余企业利润超过3000万元的不足200家，1000～3000万不足800家。”
　　兴业证券研报指出，在行业内兼并重组过程中，收购方与被收购方呈现双向选择的模式。市场上价格合理的优质标的已经成为稀缺资源，拥有品种的企业要么不愿被上市公司收购或谋求自行上市，要么由于开价较高，一般企业不能承受。
　　医疗器械、移动医疗成风口
 

　　在过去5年时间里，医疗健康领域对医疗器械的投融资比例不断提升。医疗器械，成为了医疗行业内当之无愧的并购风口。中国医药工业信息中心首席咨询师黄东临表示，医药行业投融资的热点集中在医疗器械的国产化。进口替代成为中国医疗器械市场中的趋势，一部分具有高性价比的国产产品有望获得更强劲的增长。
　　兴业证券研报显示，外延并购是医疗器械行业发展的重要特点，如乐普医疗、凯利泰、新华医疗等通过并购均取得较快的业绩增速。医疗器械板块大部分公司利润体量都不大，而且均有一定的外延并购预期，随着并购推进，子板块业绩增速依然有望维持在较快水平。
　　在资本市场上，移动医疗同样是并购大热门。多家上市公司在近一年里收购、加码、增资移动医疗。比如三星电气定增50亿元加码移动医疗，朗玛信息收购39健康网，凯乐科技收购长信畅中等。
　　而以BAT为代表的产业资本也在移动医疗领域频频发力。腾讯分别以7000万美元、1亿美元参与丁香园和挂号网融资，小米也以2500万美元入股九安医疗。