2018医药股：三大产品撑起50%营收，过亿品种毛利超90%

编辑说：据招股说明书显示，润都股份发行价为17.01元/股，总发行数量为2500万股，募集资金总额为42,525万元，主要用于微丸制剂系列药品生产基地建设、厄贝沙坦胶囊生产线扩建等四大项目。

1月5日，珠海润都制药股份有限公司(股票简称：润都股份)成功登陆深交所，当天开盘价为22.45元/股。该公司的主营业务是化学药制剂、化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售。据招股说明书显示，润都股份发行价为17.01元/股，总发行数量为2500万股，募集资金总额为42,525万元，主要用于微丸制剂系列药品生产基地建设、厄贝沙坦胶囊生产线扩建等四大项目。

润都股份董事长李希

三大产品撑起50%营收，过亿品种毛利超90%

图1：近年业绩一览(单位：万元)

润都股份主营业务是化学药制剂、化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售，产品涵盖消化性溃疡、高血压、手术局部麻醉、解热镇痛等多个用药领域。近年，润都股份业绩稳步增长，2015年营业收入57794.28万元，净利润7116.54万元;2016年营业收入65186.21万元，净利润8746.58万元;2017年上半年营业收入37287.28万元，净利润4627.48万元。

表1：主要产品销售收入与毛利率(单位：万元)

润都股份主要产品是雷贝拉唑钠肠溶胶囊、厄贝沙坦胶囊和布洛芬缓释胶囊，近年来总体呈增长态势。2016年销售额合计超3亿元，占总营收比例超过50%，其中，雷贝拉唑钠肠溶胶囊销售额近2亿元，毛利率超过90%。

润都股份表示，这三大品种业绩增长一是市场规模增长;二是产品终端覆盖医疗机构数据量迅速增长;三是产品逐步进入各省市的基本药物目录，在基层医院的销售数量增长;四是加强商务推广团队建设，加大推广力度。

手握13个在研项目

表2：主要研发项目情况

润都股份不断加大研发费用投入，其投入占比从2014年5.03%增长至2016年7.72%，2017年上半年研发投入1653.42万元，占总营收比例7.31%，主要是固体口服制剂的一致性评价项目费用持续投入。截至2017年12月，拥有53个药品注册批件、10个新药证书、4个国家重点新产品以及26项专利，其中发明专利19项。

据招股说明书显示，润都股份主要研发项目有13个，在现有产品和技术的基础上，创新药物和新剂型的研究开发，以补充产品覆盖领域在新药及新剂型等方面的空白，如消化系统、心脑血管等需求量较大的药品，终实现创新药物的研发及产业化。此外，未来3年，还将加强与国内科研机构的合作，争取开展3-5个产学研项目的合作，并申请10个以上的专利。

投资四大项目，达产后平均每年将增加近6亿收入

表3：募集资金投资项目情况(单位：万元)

润都股份募集资金总额42525万元，扣除发行费用后，净额约34561万元，用于实施四大项目，项目达产后平均每年将增加营业收入58557万元。微丸制剂系列药品生产基地建设项目和厄贝沙坦胶囊生产线扩建项目的实施能够扩大公司主要产品生产能力，进一步提升市场地位;技术中心项目和营销网络优化建设技术改造项目的实施能够增强公司技术研发实力和扩大营销网点的布局。

其中，微丸制剂系列药品生产基地建设项目投入占比超过50%。据了解，该项目建成达产后，产能将大大提升，其雷贝拉唑钠肠溶胶囊将增加2000万盒(折7粒/盒)、阿奇霉素肠溶胶囊将增加700万盒(折8粒/盒)、盐酸二甲双胍肠溶胶囊将增加500万盒(折24粒/盒)。

数据来源：招股说明书