2011年医疗器械企业并购收购一览(1)

Thomas Fogarty博士研究医疗器械技术已有近半个世纪，2001年他被列入“美国发明家名人堂”(National Inventors Hall of Fame)，享有和托马斯·爱迪生与莱特兄弟同样的殊荣。近期接受采访时，他阐述了如下观点：“如果你观察一下医疗设备的基本结构，你会发现重大思维模式的转换通常是由小公司带头的。而小公司的结局通常是被大公司收购。”“在未来四到五年后，将不会再有很多医疗器械新产品。如果风投专家不投资小公司，就没有新的医疗产品。”

无独有偶，中国医疗器械产业技术创新战略联盟理事长姜峰博士在2011年10月底的中国工程院“高端医疗装备研讨会”(苏州)上也明确提出：随着民族医疗器械产业的快速发展，未来中国医疗器械将会和欧美一样，呈现“中小企业做创新、做技术为主，大企业做市场、做产品为主”的局面。同时，“政-产-学-研-资-用”将成为医疗器械行业新的创新模式。

同样是在这次研讨会上，一位从事高值植入类医疗器械的海归陈博士很坦诚地跟笔者说“我们早期资金来源的是创投，现在产品做出来了，将来如果被有实力的大企业收购，是我们这类(技术型)创业者很好的一个归宿。这样我们可以安心做自己喜欢的技术，研究产品，而不用去考虑别的(品牌、推广、销售、注册……)”。

三位博士的观点中有三个关键词：大公司、小公司、创投资本。笔者套用比较流行的一个段子，把这三个关键词分别定义为：下大棋、碎大石和跳大神。

下大棋——行业龙头企业

大公司往往喜欢求稳，每走一步都需深思熟虑，不仅战略上要取优势(份额)，而且战术上要捞实利(利润)，宁可错过机会也不愿棋错一着，对人的管理有时候会重于对产品的管理。所以，对于一个还未验证过的新产品/新技术，看到的首先是风险。

碎大石——中小公司

跟大公司想方设法巩固和提高现有市场份额不同，小公司为了生存，就必须要创新。或者是对现有产品和技术的替代，或者是对现有商业模式的颠覆，再或者是细分市场的切入。总之，创业艰难，能活下来的都是胸口碎过几块大石的金钟罩、铁布衫。

跳大神——风险资本

如李开复老师所说，天使/创投机构带来的除资金、人力、财务、法务和营销等方面的增值服务之外，还有很重要的一环就是人脉资源，简而言之就是在行业里面"呼风唤雨"的资源整合能力。跳大神既不是贬义词，也不是褒义词，资本就是《潜伏》里的那两根金条，本身并没有高尚和龌龊的区别。

很多跨国公司很早就有了自己的投资/收购部门，寻找合适的猎物--符合自身未来产品战略的中小企业，进行收购或者投资。代表性的比如GE、Johnson&Johnson和Medtronix等，都是采用多年组合拳式的系列收购成为行业龙头，背后自然是"下大棋"的战略眼光。而卓越的行业地位和雄厚的资金实力，自然也就会吸引更多“碎大石”的项目乐于归于门下。近年来，国内的医械企业也迈出了收购、并购的步伐，比如迈瑞对Datascope的收购，华润对万东和上医的整合。对于企业的中早期投资人来说，IPO当然是好的退出手段，但股权转让和并购退出方式也同样能获得很高的回报。特别是在整体资本市场形势不景气和中小板/创业板市盈率逐渐回归理性的双重背景下更是如此。

笔者统计了过去一年业内的收购列表，不一定完整，金额也都是新闻中披露，仅供参考。同时对其中三个进行了简短点评，这三家企业分别代表了：传统势力、新兴势力和中国势力。

1 Johnson&Johnson , 这一年业界引人注目的当然是J&J宣布收购Synthes(虽然这笔交易目前还面临着欧盟的反垄断调查)。

点评：J&J在药品领域过去两年频频陷入“召回门”，形象大损。在医疗器械领域则有进有退，Cordis分批退出药物涂层支架市场，收购Synthes，加强在骨科、创伤方面的优势，"因爱而生"的强生在医疗器械领域仍然是大手笔频出!

2 Samsung 宣布计划到2020在医疗设备领域投资1.2万亿韩元(约合11亿美元)，三星电子副总裁赵在汶表示：“我们的收购目标列表中有多家公司，我们已经与其中大部分公司接触。我们的一个收购目标是在超声波设备、X射线仪和核磁共振探测器领域排名的公司。”他同时表示，三星电子倾向于收购一些规模较小，但拥有技术的公司。

点评：Samsung在医疗器械领域是后来者，但Samsung在其他领域的后来居上让人不敢小觑。现在高端医疗设备的格局是GPS(GE、Philips、Siemens)三分天下，将来会出现GPSS四国大战吗?

3 Mindray 先后宣布收购深科、惠生、格林蓝德和天地人，有个很有意思的细节是，迈瑞官网控股四家企业的四条声明是同一个模板：



迈瑞官网控股四家企业的四条声明

点评：用两年多的时间消化了Datascope后，迈瑞谨慎地迈开了国内收购的步伐。当然，骄傲的迈瑞仍然强调要在各个医械领域保持“中国领先”。下一步迈瑞的目标会是什么呢?